• 奈雪的茶

不得不說，茶飲是門好生意。

縱觀目前的賽道上，已經擠滿了喜茶、奈雪的茶、茶顏悅色、蜜雪冰城等玩家，也很快撐起了茶飲賽道的一片天。

這其中，奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城今年相繼傳出了IPO消息。

已遞交招股書的奈雪更是消息不斷，5月兩傳通過上市聆訊消息；步入6月，又傳出了上市最新動態。消息稱，奈雪的茶計劃周四在港上市獲批，募資額約5億美元。若獲批，預計在下周開始路演。

對于這一傳聞，公司相關負責人回復，有進一步進展會及時同步，還請以公司公告為準。雖說未作出正面回復，但奈雪的茶離赴港敲鐘的時間或已不再遙遠。

目前，奈雪的茶估值已接近130億元，創始人也曾表態上市并非缺錢。那么，其IPO背后究竟隱藏了怎樣的心思？在“兵戎相見”的千億茶飲市場中，奈雪的茶又該如何“過招”？

定位高端市場，與喜茶“短兵相接”

火鍋與奶茶相撞，在Z時代擦出的就是一片星辰大海。

繼實現“水果自由”之后，實現“奶茶自由”又成為了一眾佛系青年的人生目標，足可見，年輕一代對奶茶的喜愛程度。根據《2020新式茶飲白皮書》顯示，2020年中國奶茶消費者突破3.4億人次，奶茶門店達到48萬家。2020年超40億元資金投入奶茶賽道，2021年市場規模將超過1000億元。

圖源：《2020新式茶飲白皮書》

不斷增長的市場，正孕育著賽道內的大小玩家。奈雪成立于2015年，定位高端市場。

由于自身定位的差異化，短短幾年就成為了高端市場僅次于喜茶的第二大玩家。根據招股書介紹，奈雪2018年凈增11家店，2019年凈增172家，截至2020年9月，已在全國61個城市開設420間門店，會員接近3000萬，成為了年輕人的潮流標志。

而新茶飲高端市場的頭號玩家喜茶，雖在資本沒有大動作，但發展上也是有條不紊，去年完成C+輪融資后估值已超160億元，多次被傳上市，截至去年年底門店約700家，今年5月其旗下子品牌喜小茶創立一年，已在廣東6大城市開出22家店，全年賣出飲品超280萬杯。

作為賽道內的頭部玩家，二者為了搶占市場份額，暗地里掐架、較勁也儼然成了常態。2020年上半年，喜茶推出“生打椰椰”、“玫瓏茫茫”，奈雪拿出“霸氣好椰”、“霸氣芝士綠寶石瓜”進行回應。2018年、2019年、2020年奈雪相繼開出“奈雪の禮物”、“奈雪夢工廠”、“奈雪酒屋”、“奈雪PRO”等主題店，2020年喜茶也同樣推出氣泡水、爆米花、餅干等快消品開展多元化線路。

以此來看，新茶飲兩大高端玩家，為搶占市場各出奇招，此時籌備上市的奈雪搶先喜茶進入資本，不得不讓人猜測或又是玩家從幕后到臺前的過招。

獨辟“茶+軟歐包”模式，虧損仍是不爭的事實

茶飲市場一直不缺少玩家，缺的只是與眾不同的玩法。

獨辟蹊徑，為迎合高端商務人士要求，奈雪的茶創新了一套“茶+軟歐包”的商業模式，相較于傳統茶飲，在注重口感、品類的同時，更注重顧客的體驗。

事實證明，一套差異的打法為奈雪獲取了不錯的成績。根據招股書顯示，奈雪的茶在過去的2018年、2019年和2020年前九個月的營業收入分別為 10.87億、25.02億和 21.15億人民幣，已占據奶茶界第一股香飄飄營收的三分之二。

高端市場激起的水花，令眾投資者看到了這匹黑馬。招股書數據，2017年到2020年三年間，奈雪共完成了五輪近13億元融資，截至目前估值已接近130億元，投行包括天圖資本、深創投、PAG太盟投資集團和云鋒基金，其中天圖資本投資過周黑鴨、小紅書、中國飛鶴等知名企業。

而融資表現不錯之外，各大機構對其IPO關注度及認購意愿都比較高，有香港本地券商表示，年初就從各個渠道聯系奈雪，希望盡早確認一些基石或錨定的份額。

不過處在一線的奈雪，雖表面風光，但并不賺錢也是不爭的事實。招股書來看，奈雪的茶2018年、2019年和2020年前九個月的凈虧損分別為6972.9萬、3968.0萬和 2751.3萬人民幣，累計虧損1.31億元。

千億級超級賽道加持，資本對茶飲企業情有獨鐘，本著差異化的打法，客單價最高的奈雪雖贏了名，但卻并未得利，接下來的故事又該如何去講或是奈雪思考的方向。

玩家紛紛掀起“上市潮”，新式茶飲的下半場之戰該如何打？

資本偏愛之下，各玩家紛紛掀起“上市潮”，騰訊、紅衫資本領投的喜茶今年2月爆出赴港IPO的消息，下沉市場的頭部玩家蜜雪冰城今年1月完成20億元首輪融資，估值達200億元人民幣，計劃A股上市，上市籌備已在最后階段，預計年內完成上市流程。

此外，阿里入股茶顏悅色，元氣森林今年3月獲戰略融資、植物標簽4月天使輪等等，新式茶飲融資火熱，截至目前，2021年這一賽道已發生近十余起融資事件，總額超8億人民幣。

以此來看，市場紅海之下，資本趨之若鶩，各玩家逐利其中。

但從上市情況來看，今年唯獨只有奈雪的茶提交了招股書，正式開啟上市之路，擬搶占先機進入資本。

就目前的茶飲市場來看，競爭激烈是即存的事實，老玩家比拼，新玩家入局。去年10月，首家娃哈哈奶茶直營店在廣州正式開業。今年1月，火鍋界扛把子海底撈首家奶茶店開張，主打DIY自制。

為制造生機，各玩家更是在聯名上做起了文章，以期許“1+1>2”的傳播效果，而在營銷上以瘋狂聯名著稱的要數喜茶，2017年到2021年，與小黃鴨、愛奇藝、美寶蓮、QQ音樂、阿迪達斯等幾十家企業合作，但最近的一次與清潔品牌威猛先生的油柑聯名卻翻了車，大量網友表示“不太敢喝”。

此外，奈雪的茶聯名旺仔推出旺仔口味奶茶，koi（可宜）奶茶聯名可口可樂，推出可宜可樂系列奶茶。以此來看，比拼之下花式競爭頻出。

而在行業“內卷”之下，互相觸探，試水對方領地，以圖獲取更大的商業板塊，成了頭部玩家更大的游戲樂趣，喜茶去年推出喜小茶，進軍下沉市場，截至今年4月初，已在深圳、廣州、東莞、中山等6座城市落地22家店。奈雪的茶截至2020年9月已在二線城市開設98間門店。

下沉市場的頂流蜜雪冰城也曾在上海、深圳布局研發中心，并打造新的品牌“蜜雪MIXUE”，進軍高端市場。

由此來看，隨著市場進入成熟期，玩家之間的戰役還遠遠沒有結束，但除競爭問題之外，各玩家或更需關注食品問題。

從新式茶飲用戶群體來看，《2020年新式茶飲白皮書》用戶調研數據顯示，90后與00后占新式茶飲主流消費人群近七成；90后與00后每月在茶飲上的支出在400元以上的占比達到27%，200-400元的占比31%。

作為Z世代群體，在關心口感服務體驗之外，也更關心食品安全。據鋅財經消息，2020年6月，南京“夏日冷飲”專項檢測啟動，抽檢發現喜茶食用冰、現制飲料均檢出微生物。藍鯨財經獲悉，蜜雪冰城今年5月因食品安全問題，鄭州35家門店被責令整改。

由此來看，如今的新式茶飲賽道自帶光環，但賽道上的玩家在尋求更多經濟增量的同時，要注重的依然是茶飲產品的本身。

總的來說，奈雪的茶憑借著差異化的打法在茶飲市場上開辟了一席之地，但在IPO道路上跑得最快的并不一定就是最好的，后續，奈雪的茶能否打破市場對其的質疑，等到真正敲鐘之時投資者們的態度或可給出答案。

文章來源：IPO捕手，轉載請注明出處