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不久前，途牛旅游網發布了2019年未經審計的第三季度業績報告。根據財報顯示，2019年第三季度途牛營收8.53億元，比去年同期增長11.7%，但是凈虧損為1260萬元，2018年同期凈利潤為2800萬元。

對于途牛而言，這已經是連續四個季度虧損，2019年第二季度凈虧損為1.68億元，相比去年同期凈虧損9600萬元，凈虧損翻倍；2019年第一季度，凈虧損為1.48億元，而上年同期凈虧損7160萬元，虧損幅度擴大超一倍，2019年第二季度，凈虧損1.67億元，比上年同期虧損擴大101%。

曾幾何時，途牛也是和攜程、去哪兒、同程并行的OTA領域第一梯隊的玩家，但短短幾年之后，途牛便與其他平臺的差距越來越大。

隨著現如今互聯網行業競爭愈發激烈，巨頭們紛紛相抓住時機，以攜程為首的攜程系、阿里系的飛豬、虎視眈眈的美團……在這樣的情況下，增長乏力、身陷困境的途牛未來走向何方?

市場份額縮水嚴重，掉出第一陣營

途牛發展迅猛，于2014年5月成功登陸納斯達克，成為當時美股市場第一支專注于在線休閑旅游業務的中國公司。

公開資料顯示，途牛從成立至今獲得了約10輪、總計近19億美元的融資。2014年上市之后，它在同年12月還獲得由京東商城、攜程、弘毅投資的1.48億美元;2015年5月，途牛獲得紅杉資本、DCM資本、淡馬錫等領投的5億美元；2015年11月又獲得由海航旅游投資的5億美元。

最近幾年，國內OTA市場格局持續分化。攜程依然領跑OTA市場，同程藝龍合并后在香港上市，業績持續上升；而美團依靠在酒店市場的發力，飛豬更是憑借在機票預訂上的優勢，躋身市場份額前三甲。相比之下，最落寞的就是途牛，不但持續虧損，市場份額已經萎縮到個位數，已經明顯掉出OTA的第一陣營。

財報數據顯示，途牛2019年第一季度凈營收為4.6億元，同比下滑4.9%;凈虧損為1.5億元，同比虧損擴大114.3%。第二季度凈營收5.20億元，同比下滑0.9%。凈虧損1.67億元，同比虧損擴大101%;第三季度凈利潤虧損1260萬元。

整體統計來看，2013年至2019年近7年的時間內，途牛已經累計虧損57.31億元人民幣，歸母凈利潤累計虧損57.07億元人民幣。

財經江湖認為，在幾大互聯網巨頭相繼發力的現狀下，映襯出途牛旅游網收入持續下降的窘境，也充分展現出其疲態可謂的狀況，途牛如果想要扭轉虧損的局勢只能期盼“奇跡”的發生。在前三個季度整體頹勢的背景下，途牛在2019年全年想要實現盈利已經基本無望，距離在線旅游頭部玩家的行業地位也越來越遠。

高成本布局線下門店，途牛求生艱難

當互聯網流量紅利消退，途牛的“互聯網+旅游+金融”生態戰略“卡殼”之后，線下門店的布局被途牛當成“東山再起”的希望。

過去幾年途牛投入了大量資源在線下門店網絡建設上。2019年途牛投入3億元，完成了全國最大直營門店網絡建設，打造了更多元化的渠道結構，使途牛對市場的滲透更加深入。

但現實是，途牛布局線下門店現狀十分窘迫。近年來，線下傳統旅行社紛紛倒閉、關停。

據啟信寶提供的數據，2015年到2018年期間，旅游行業吊銷、注銷企業數分別為1283家、3013家、2313家、4285家;2019年則更為嚴峻，僅2019年前三個月，關停的企業已超過3000家。

從線上轉向線下，最要命的流量問題再次成了途牛的“軟肋”。

線下市場的爭奪是一個持久戰，比拼的是投資、產品、服務，甚至很多互聯網巨頭也玩不轉。類比電商行業線下門店的博弈來看，蘇寧因負擔不了高額成本而剝離蘇寧小店，京東百萬線下便利店遲遲未能盈利、入不敷出，阿里巴巴線下投資還未見成果，這些行業經驗對于途牛來說都敲響了警鐘。

途牛盈利的壓力源自成本開支的壓力，而轉戰線下又意味著高成本。互聯網巨頭們可以“熬”，但連續虧損的途牛可以熬多久?資本市場有這樣的耐心嗎?

財經江湖認為，在如今時代，互聯網公司試圖開展線上＋線下相結合的營銷模式的思路是正確的。但是在沒有強大流量和市場份額作為鞏固，在一方面都沒有強大的支撐的時候，一味著追求發展速度只會適得其反了，反而會呈現出兩敗俱傷的現狀。由現狀可見，途牛旅游網的線下之路是失敗的。讓我們不禁發問途?？梢园径嗑?

綜上可看來，如今在這個互聯網發展迅速的時代，也帶動著互聯網企業的發展，帶來機遇的同時也帶來了很多挑戰，能否在這場博弈中勝出，成為了很多企業家需要面臨的。也讓我們不禁問道，途牛旅游網的未來是否可觀，它還能扭轉目前的局勢嗎？虧損不斷的現象下，此時的窘境，相信只能期待著“奇跡”的發生了。

江湖老劉，TMT行業觀察者，社交電商行業分析師，知名IT評論員。