2020年12月23日，海爾智家股份有限公司H股在港交所主板上市，至此，這也宣告了海爾智家成為首家在上海、香港、法蘭克福三地上市的公司，形成“A+D+H”全球資本市場布局。上市首日，海爾智家以每股24港元開盤，截至當日收盤上漲5.63%，收于25.35港元。
港股敲鑼，“海爾兄弟”終合體
我們都知道，作為中國白電三巨頭之一，此前海爾集團曾長期擁有A股、H股兩個家電業務的上市公司平臺。其中，A股上市的海爾智家，1993年上市；2019年，上市公司名稱由過去的“青島海爾”變更為“海爾智家”。至于海爾電器也是在1993年就登陸港交所。
2019年12月16日，海爾智家與海爾電器兩家上市公司公告稱，海爾智家正在初步探討海爾電器私有化的方案。
2020年7月31日，海爾智家發布公告，擬以換股和現金交易的方式私有化海爾電器。根據交易方案，計劃股東也就是除海爾智家及全資子公司外，其他參與交易的海爾電器股東，將獲得海爾智家新發行的H股股份作為私有化對價，換股比例為1：1.6；此外，海爾電器將向計劃股東以1.95港元/股的價格支付現金。
協議安排生效后，海爾電器將成為海爾智家的全資附屬公司，并從香港聯交所退市；而海爾智家將通過介紹方式在香港聯交所上市；上述計劃股東將成為海爾智家的H股股東。
從最初探討私有化方案，到私有化方案的正式出爐，再到現如今海爾智家通過新發行H股吸收合并海爾電器全部股權，這也最終宣告了“海爾兄弟”合體成功，海爾實現了智家業務板塊整體上市。
對此，中國家用電器商業協會常務副秘書長張劍鋒表示，兩家上市公司合體，將有助于改善內部資源協同與整合、消除內部同業競爭帶來的資源內耗，同時優化管理機制與治理結構。
理順股權關系，消除內部同業競爭帶來的消耗
據了解，在海爾智家完成H股上市之前，兩家公司股權關系呈現出交叉持股的局面。具體來看，海爾智家及其一致行動人直接或間接持有海爾電器已發行股份的 58.41%。海爾智家及全資子公司則合計持有45.68%的海爾電器股份。
所以此次實現H股整體上市，理清海爾家電業務復雜的股權關系很重要。
這里需要給大家強調的是，此次海爾智家在港上市新發行的H股，股東均為海爾電器上市公司原來的公眾股東，并沒有引入新的股東。因此交易完成后，沒有改變企業性質和股權結構，海爾集團依然是海爾智家的控股股東。
再說的明白點，在完成私有化后，海爾電器于12月23日在港股退市，并成為了海爾智家的全資附屬公司。
事實上，除了股權外，海爾智家還期待通過這場整體上市來減少內部同業競爭和關聯交易，從而實現1+1＞2的整合目的。
說到這，我們就有必要探究下此前海爾業務分布的具體情況。
根據相關資料顯示，海爾電器和海爾智家同為海爾集團旗下操盤家電業務的平臺，其中海爾智家的業務覆蓋國內空調業務、國內冰箱業務、國內廚電業務以及海外業務等；海爾電器則主要從事國內洗衣機業務以及國內熱水器業務。
而當私有化完成后，海爾電器將享受海爾智家冰箱、冷柜、空調等產品補充帶來的更全面的產品品類，提供全品類智慧家庭解決方案，海爾電器原有的洗衣機、熱水器、凈水器等品類也能夠借助海爾智家的海外業務平臺加速國際擴張。
更重要是，當海爾智家與海爾電器實現產品研發、采購、制造、銷售等環節的資源共享時，兩家上市公司之間的關聯交易也將消除。而根據相關數據顯示，根據過往記錄，海爾電器從海爾智家采購了70%的原材料、部件及成品，私有化完成后，這些現有關聯交易將消除，將有助于減少管理工作和合規成本，提振市場對經擴大的海爾智家集團的信心。
另外，值得一提的是，消除海爾智家與海爾電器在研發、采購以及銷售等運營環節中存在的重疊后，這無形之中也將減少了管理工作以及合規成本，有利于提升海爾家電產品的價格優勢。
我們以海爾洗衣機為例，此前跟美的洗衣機相比，原本海爾洗衣機生產成本占優，但事業部費用、物流費用、分銷環節費用都比美的高，這最終導致海爾洗衣機價格高于美的。我們大可想象一下，海爾打通內部管理阻隔之后，海爾家電產品的生產成本將隨之降低，無疑這對提升海爾利潤有著十分必要的積極意義。
對此，家電行業資深觀察人士劉步塵表示，此前海爾智家和海爾電器任何一家都不能代表海爾集團的家電業務，兩家公司的財報也無法簡單相加，因此在與格力電器和美的集團相比時，海爾集團處于明顯劣勢地位。他認為海爾智家整體上市“可以有效地理順海爾家電的內部管理關系，同時也有利于降低海爾智家的管理成本，提高海爾智家決策的效率。”
物聯網賽道開啟，白電三巨頭較量再升級
根據財報相關數據顯示，今年上半年，美的集團凈利潤約139億元，接近海爾智家的5倍，格力電器凈利潤約64億，是海爾智家的2倍多。另外，從凈利潤率來看，上半年，海爾智家的凈利潤率不足3%，海爾電器的凈利潤率也不足4%，而同期格力電器和美的集團的凈利潤率均在10%左右。
截至昨日收盤，海爾智家總市值為2477億元；而中國另兩大白電巨頭，美的集團A股市值為6464億元，格力電器A股市值為3618億元。
盡管就目前的現狀來說，整合成功的海爾智家與國內另外兩家白電巨頭美的以及格力仍然有著不小的差距，但這只是另一個故事的開始罷了。
為什么這么說呢？這就必須提到海爾智家的戰略轉型問題了。
海爾集團創始人張瑞敏在當天的上市儀式上表示，作為國內第一家在三地上市的企業，海爾的目標是希望成為第一家物聯網化上市公司，實現三方面的同步轉型，一是從股東第一變為人的價值第一，二是從家電品牌轉為生態品牌，三是從邊際收益遞減轉型為邊際收益遞增。隨著海爾電器退市并成為海爾智家的全資附屬公司，消除了二者原有潛在同業競爭導致的管理環節冗余，能更好地應對外界挑戰。
海爾智家董事長梁海山在致投資者的公開信中表示，物聯網生態品牌戰略階段，我們亟需打通原來分屬兩家上市公司的優勢資源，理順公司架構，優化公司治理，開展業務深度整合和運營提效，在全球范圍內進一步優化資源配置，發揮協同效應，放大競爭優勢。
一個不爭的事實，隨著萬物互聯時代的來臨，海爾智家最終順應行業發展趨勢祭出了物聯網生態品牌戰略的大招來。
需要指出的是，物聯網生態品牌戰略也是海爾智家成立至今的第6個階段。自1984年成立至2019年，公司共經歷了名牌戰略、多元化戰略、國際化戰略、全球化品牌戰略和網絡化戰略。2019年，青島海爾更名為海爾智家，并進入了生態品牌戰略階段。
看到這里，小伙伴們肯定有這么一個疑惑，面對未來，海爾智家為何提出了要成為第一家物聯網化上市公司？這到底是為什么？
與其說，港股上市開創了海爾智家新的征程，我們還不如說，智能化的風潮下，家電行業的競爭已經從原來的“單品”競爭向“全屋”競爭轉變，智能家居時代真的來了。
而智能家居的發展離不開物聯網的助力，利用物聯網技術，家庭中的消費電子、消費電器、家居家具產品聯網可以實現最簡單的智能化，豐富控制方式，動動口就能控制全屋家電設備也已經成功落地。
我們再來看看海爾智家的行動吧。
2020年，海爾智家在全球市場積極推行生態品牌戰略，還重磅發布了全球首個場景品牌——“三翼鳥”，通過定制化場景滿足消費者衣、食、住、娛各類生活需求。
三翼鳥的出現，讓智慧家庭走上“場景替代產品、生態覆蓋行業”的道路，也意味著海爾智家不再是單純的家電廠商，而是由“家電品牌”轉入“場景品牌”新賽道。
另外，根據相關數據統計，2020年前三季度，海爾智家場景方案銷售68.7萬套，同比增長24.5%；依托智慧場景帶來的生態收入持續增長，其中第三季度生態收入達34億元，同比增長138%。
寫到最后，智能家居時代的浪潮下，傳統家電行業迎來了機遇，也迎來了挑戰，而在新的形勢下，未來家電業的核心競爭力將從單純的硬件比拼轉向用戶體驗，這全然是另外一回事了。至于海爾能否在物聯網的賽道上脫穎而出，這既取決于海爾自身的能力，也取決于對手的出招情況，這顯然需要時間慢慢給出答案。
